距離科創板IPO申請獲受理不足三個月，摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司（下稱“摩爾線程”）便迎來了關鍵時刻。

9月19日，上交所官網披露，上市審核委員會將于9月26日召開會議，審議摩爾線程首發事項。

若順利過會，摩爾線程離成為“國產GPU第一股”就更近一步了。

消息公布后，資本市場迅速點燃。

近兩日，A股“摩爾線程概念股”批量漲停，和而泰（002402.SZ）、盈趣科技（002925.SZ）、聯美控股（600167.SH）等公司股價連續拉升，資金熱度持續攀升。

然而在狂熱情緒背后，摩爾線程自身財務數據依舊呈現虧損狀態，能否在資本化道路上真正兌現算力革命承諾，成為市場關切的焦點。

01  IPO火速上會

2024年11月，摩爾線程在北京證監局辦理輔導備案登記，正式啟動A股上市進程。

到2025年6月30日，其IPO申請在上交所科創板獲受理。短短88天后，公司便迎來上會環節，這一速度在A股市場極為少見。

業內人士分析，背后既有GPU賽道的政策紅利，也有市場迫切需求的推動。

GPU被視為AI時代的算力核心，此類硬件自主可控已上升為國家戰略層面議題。

摩爾線程作為目前國內唯一全功能GPU實現量產的廠商，自然獲得政策端與資本端的雙重關注。

若今年順利上市，摩爾線程或將成為2025年科創板最大IPO。

公司擬募資規模約80億元，資金投向新一代GPU及AI芯片研發項目等，并補充流動資金。

摩爾線程2022-2024年分別實現營收4608.83萬元、1.24億元、4.38億元，2025年上半年則進一步增長至7.02億元，描繪出一條陡峭的營收增長曲線。

但盈利狀況依舊承壓。同期凈虧損分別為18.40億元、16.74億元、14.92億元，2025年上半年虧損仍達2.71億元。

2022-2024年以及今年上半年，摩爾線程經營活動產生的現金流量凈額一直為負，期間經營活動現金累計流出超過70億元。

公司解釋，巨額虧損源于持續的高研發投入。2022年至2025年上半年，研發費用累計43.66億元，研發人員占比超七成。

盡管摩爾線程在招股書中披露，預計最早于2027年實現合并報表盈利，但其中也傳遞出一些積極信號。

比如，2023年綜合毛利率轉正，為25.87%，2024年則大幅提升至70.71%。今年上半年毛利率也有69.14%，依然高于同行業可比公司平均值。

摩爾線程自創立以來已推出四代GPU架構芯片，形成了覆蓋AI智算、高性能計算、圖形渲染、計算虛擬化、智能媒體和面向個人娛樂與生產力工具等應用領域的多元計算加速產品矩陣，但規模化商業化尚未完全打開。

摩爾線程自主研發的MUSA架構可兼容目前英偉達主導的國際主流GPU生態，這被視為其技術突破的最大亮點之一。

CUDA生態是英偉達在AI技術領域構筑的護城河，摩爾線程選擇兼容，意味著開發者能夠較低成本將CUDA代碼遷移到MUSA平臺上運行，從而縮短國產替代的過渡期。

此外，摩爾線程在2024年發布的夸娥（KUAE）萬卡智算集群，單集群算力可達萬P級，已在大模型訓練和推理場景落地。

02  概念股狂熱

9月22日，摩爾線程IPO上會消息引爆相關概念股行情。

Wind數據顯示，A股“摩爾線程概念”板塊整體上漲6.1%，和而泰、盈趣科技、聯美控股等多股漲停。

和而泰和盈趣科技直接參股摩爾線程，持股比例分別為1.0262%和0.3351%。

此外，和而泰還承擔摩爾線程GPU模塊代工業務，綁定程度深，被資金追捧。

9月23日，和而泰再度漲停，盤收55.19元/股，總市值510.40億元，今年以來股價已暴漲206.40%。

盈趣科技今天同樣也是漲停收盤，報21.52元/股，總市值167.31億元。

通過旗下子公司向摩爾線程投了1個億的聯美控股，今天也達成兩連板成就，盤收8.73元/股，總市值197.55億元。

初靈信息（300250.SZ）今天也是連續第二天漲停，其通過產業基金間持有摩爾線程0.0229%的股份。

與此同時，間接參股摩爾線程的大眾公用（600635.SH）今日也收獲兩連板，收盤價6.06元/股。

值得注意的是，大眾公用持有深創投10.80%股權，后者不僅參股宇樹科技，還參股摩爾線程，兩個都是資本熱捧的對象。

中科藍訊（688332.SH）、ST華通（002602.SZ）也直接或間接參股摩爾線程，雖然沒有出現漲停，但今天股價表現也還不錯，分別收漲8.00%和3.99%。

其中，ST華通令人關注，其股價今年以來已上漲300.78%，妥妥的大牛股?。?/p>

注冊成立于2020年6月的摩爾線程，其核心高管團隊大多出身英偉達，部分有楷登電子、VMware等大廠工作經歷。

公司創始人張建中1966年出生于江蘇南京，曾任英偉達全球副總裁、大中華區總經理，2020年9月離職創業。目前他擔任摩爾線程董事長及總經理，控制公司36.36%的股份，為實際控制人。

摩爾線程聯合創始人周苑、張鈺勃、王東三人，跟張建中一樣，也曾在英偉達工作多年，分別干市場、技術與銷售工作。

目前，周苑和張鈺勃都是公司董事，后者和王東一樣擔任副總經理。張鈺勃作為CTO，還是公司的4名核心技術人員之一。

另外，摩爾線程副總經理宋學軍、楊上山在2020年10月加入公司前，也同樣在英偉達工作多年，分別擔任高級銷售經理和GPU架構師。

作為軟件研發部總經理的楊上山，同樣是摩爾線程招股書中所列4名核心技術人員之一。他和其他三人在2024年的人均薪酬約327.53萬元，說明公司確實不虧待人才。

英偉任職背景賦予摩爾線程天然的技術基因和行業認知，也使外界更容易將其與英偉達相提并論，并有了“中國版英偉達”的稱號。

不過在國產GPU賽道上，寒武紀同樣被叫做“中國版英偉達”。

不同于摩爾線程以全功能GPU為核心，寒武紀主打AI專用芯片，服務企業客戶。

對比摩爾線程，2020年7月就在科創板上市的寒武紀，今年上半年營收暴漲，凈利潤高達10.38億元。業績增長的同時，其股價今年以來累計上漲超100%。

看下來，摩爾線程和寒武紀，到底誰才是真正的“中國版英偉達”呢？

03  結語

摩爾線程即將迎來IPO大考，若成功過會并上市，不僅將成為“國產GPU第一股”，更將在資本市場與產業鏈層面獲得全新起點。

其高速的IPO推進、巨額研發投入與持續虧損，構成風險與機遇并存的圖景。

無論最終能否順利過會，摩爾線程掀起的概念股行情，已清晰表明國產GPU賽道在中國資本市場的戰略地位。

未來，摩爾線程能否真正承擔“中國版英偉達”的角色，仍需市場和技術的長期驗證。